Według Międzynarodowej Organizacji Badań nad Miedzią (ICSG), która odbyła w tym tygodniu spotkanie w Lizbonie, rynek miedzi przejdzie od równowagi podaży i popytu w 2023 r. do nadwyżki podaży w przyszłym roku.
Oczekuje się, że produkcja przekroczy zużycie o 467,000 ton do 2024 r., co stanowi gwałtowną korektę w górę w porównaniu z nadwyżką wynoszącą 297,000 ton prognozowaną na ostatnim posiedzeniu grupy w kwietniu.
Grupa nadal odnotowuje w tym roku niedobory na rynku, ale kwietniową prognozę wynoszącą 114,000 ton obniżono do zaledwie 27,000 ton, co stanowi marną liczbę w porównaniu z światowym rynkiem wynoszącym 26 mln ton .
Statystycy grupy podkreślili, że prognozy stanowią migawki aktualne, zauważając, że „ostatnie rzeczywiste wyniki bilansu rynkowego odbiegały od prognoz bilansu rynkowego ICSG z powodu nieprzewidzianych wydarzeń”.
Ważniejsze mogą być trendy pojawiające się na pierwszych stronach gazet, przy czym dwie wyróżniające się informacje w najnowszych danych to słabość zachodniego popytu i siła chińskiej produkcji.
Podczas gdy Zachód przeżywa kryzys, Chiny (rzekomo) przeżywają rozkwit
Podczas ostatniego posiedzenia ICSG w kwietniu oczekiwano, że popyt poza Chinami wzrośnie w tym roku o 1,6 procent, a w 2022 zaledwie 0,4 procent.
Przesuńmy się o sześć miesięcy do przodu, a prognozy są znacznie bardziej pesymistyczne. ICSG stwierdziła, że obecnie spodziewa się spadku zużycia miedzi poza Chinami o 1,0 procent w porównaniu z ubiegłym rokiem, „głównie z powodu mniejszego zużycia miedzi w krajach UE i Ameryce Północnej”.
Jednak słabszemu popytowi na Zachodzie towarzyszył większy popyt w Chinach, gdzie oczekuje się, że widoczne zużycie wzrośnie w tym roku o 4,3 procent.
Podkreślono słowo „oczywiste”, ponieważ ICSG do oszacowania sytuacji Chin wykorzystuje wyłącznie zgłoszone dane, takie jak produkcja krajowa, handel netto i zmiany w stanach zapasów materialnych.
Jej ocena jest jednak zgodna z konsensusem rynku miedzi, że chiński popyt w tym roku nieoczekiwanie wzrósł. Wydaje się, że w ciągu ostatnich sześciu miesięcy zastosowanie miedzi w branżach zajmujących się transformacją ekologiczną, takich jak energetyka i pojazdy elektryczne, amortyzowało metal po ogólnym pogorszeniu koniunktury produkcyjnej.
Najnowszy indeks menedżerów zakupów sugeruje, że działalność fabryk wzrosła i że Chiny nadal będą głównym czynnikiem napędzającym światowy popyt na miedź, ponieważ wysokie stopy procentowe odbijają się na działalności produkcyjnej w Europie i Stanach Zjednoczonych.
ICSG przyznała, że „globalne perspektywy gospodarcze stanowią wyzwanie”, ale zachowała optymizm co do przyszłego roku. Agencja tylko nieznacznie obniżyła prognozę wzrostu światowego zużycia energii w 2024 roku do 2,7% z 2,8%.
„Oczekiwana poprawa działalności produkcyjnej, trwająca transformacja energetyczna i rozwój nowych mocy wytwórczych [półproduktów] w krajach powinny wspierać wyższy wzrost światowego wykorzystania rafinerii w 2024 r.” – czytamy w raporcie.
Wzrosła produkcja rafinowanych produktów naftowych
Oczekuje się, że światowa produkcja miedzi rafinowanej wzrośnie w przyszłym roku o 4,6 procent, nadal przewyższając oczekiwany wzrost wykorzystania.
Tak naprawdę wzrost produkcji już się rozpoczął. ICSG podniosła prognozę wzrostu produkcji rafinerii na 2023 rok do 3,8% z 2,6% w kwietniu.
Oprócz popytu, wzrost produkcji metali wynika z Chin, które w dalszym ciągu rozwijają swoje zdolności w zakresie wytapiania i rafinacji.
Ograniczenia operacyjne i zakłócenia w konserwacji hut w Chile, Indonezji, Szwecji i Stanach Zjednoczonych ograniczą w tym roku produkcję miedzi poza Chinami.
Jednak chińskie huty agresywnie zwiększają produkcję. Według Shanghai Metal Market, lokalnego dostawcy danych, w pierwszych ośmiu miesiącach 2023 r. krajowa produkcja wzrosła o 11,5% rok do roku.
W przyszłym roku takich samych wydarzeń będzie więcej dzięki nowym hutom i zwiększeniu mocy produkcyjnych w Indonezji, Indiach i Stanach Zjednoczonych.
ICSG spodziewa się również, że ilość miedzi produkowanej z materiałów nadających się do recyklingu wzrośnie zarówno w tym roku, jak i w przyszłym, dzięki inwestycjom w nowe huty i rafinerie wtórne.
Pod presją
Skala prognozowanej przez ICSG nadpodaży na przyszły rok zaskoczyła rynek. Jednak taka jest ocena, że podaż i popyt będą w tym roku mniej więcej zrównoważone.
Większość analityków spodziewa się nadwyżek w latach 2023 i 2024. Warto zauważyć, że z najnowszego miesięcznego biuletynu ICSG wynika, że światowy rynek miedzi osiągnie nadwyżkę produkcyjną sięgającą 215,000 ton w pierwszych siedmiu miesiącach 2023 roku.
Jeżeli do końca roku popyt ze strony krajów zachodnich pozostanie słaby, nie jest jasne, w jaki sposób nadwyżka produkcji w pierwszej połowie roku zniknie, powodując niewielki deficyt, jakiego OPEC oczekuje przez cały rok.
Choć termin publikacji może budzić kontrowersje, najnowsze dane ICSG potwierdzają rosnący konsensus co do tego, że rynek miedzi wkracza w okres szybkiego wzrostu produkcji i niepewnego popytu ze świata poza Chinami.
To właśnie ta niedźwiedzia kombinacja wywarła presję na miedź, która w tym tygodniu przekroczyła poziom 8 dolarów000 za tonę po raz pierwszy od maja, a ostatnia cena wynosiła 7,94 dolarów.
