Londyn, 26 stycznia (Argus) - Indonezja planuje zmniejszyć swój plan prac i budżet (RKAB) w zakresie wydobycia niklu na 2026 r. do około 250–260 milionów ton. Jest to istotna interwencja polityczna. Jednak posunięcie to może jedynie zawęzić podaż rudy wydobywczej, ale nie pomoże rozwiązać globalnej nadpodaży produktów rafinowanych, takich jak surówka niklowa (NPI), gąbka niklowa i mieszany wodorotlenek niklu i kobaltu (MHP).
Obecnie nadpodaż na rynku niklu dotyczy produktów niższego szczebla -, zwłaszcza surówki niklowej (NPI), gąbki niklowej i mieszanego wodorotlenku niklu i kobaltu (MHP) -, a nie rudy niklu. Indonezyjskie źródło poinformowało firmę Argus, że krajowe ceny rudy w Indonezji utrzymują się na wysokim poziomie, a cena rudy o zawartości niklu wynoszącej 1,6% jest wyższa niż 50 dolarów za tonę, co wskazuje, że podaż rudy pozostaje ograniczona. W przypadku nadpodaży rudy cena znacznie spadnie. Dlatego samo zmniejszenie kwot rudy może być trudne do przywrócenia równowagi na rynkach NPI, gąbki niklowej i MHP, chyba że zostanie ograniczona również produkcja rafineryjna, ponieważ produkcję można przekierować na import rudy z Filipin i Nowej Kaledonii, jak miało to miejsce w ostatnich latach.
Uczestnicy rynku stwierdzili, że zatwierdzone w ubiegłym roku kwoty były znacznie wyższe od faktycznego zużycia rudy, które wyniosło ok. 300 mln ton. Oznacza to, że nawet jeśli w 2026 r. oczekuje się dalszego wzrostu popytu na rafinerię, faktyczne ograniczenie podaży może być mniejsze niż wynika z danych wyjściowych. Proponowany RKAB na 2026 r. został zmniejszony o około-trzeciej w porównaniu z 370 milionami ton zatwierdzonymi w 2025 r., a jego celem wydaje się „zarządzanie” cenami niklu i odzyskanie kontroli nad łańcuchem dostaw. Znajduje to odzwierciedlenie w niedawnym wzroście cen niklu na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) do ponad 18 000 dolarów za tonę. Zatwierdzone kwoty są jednak w dalszym ciągu niższe od szacunków Argusa mówiących o ok. 330 mln ton zapotrzebowania Indonezji na rudę w 2026 r., co raczej doprowadzi do niedoborów surowców dla rafinerii niż znaczącej korekty nadpodaży rafinowanego niklu.
To rozłączenie odzwierciedla rzeczywistość strukturalną, którą uczestnicy rynku coraz częściej dostrzegają: nadwyżka niklu w Indonezji leży w produktach przetworzonych, a nie w rudzie. Dla niektórych producentów ryzyko niedoborów rudy stało się rzeczywistością. Drugie indonezyjskie źródło poinformowało firmę Argus, że główny producent Vale Indonesia został zatwierdzony jedynie na około 30% swojego RKAB na 2026 r. w porównaniu z wielkością wniosków, a jego obecna kwota jest uważana za niewystarczającą do obsługi wielu-wysokociśnieniowych projektów ługowania kwasem (HPAL), które mają zostać uruchomione w tym roku. Vale rozwija trzy fabryki HPAL, w tym Pomalaa i Bahodopi, a projekty te będą wymagały ponad 30 milionów ton węgla brunatnego rocznie po pełnej produkcji. Bez dodatkowego zatwierdzenia kwoty zobowiązanie przedsiębiorstwa nie zostanie zrealizowane.
Analitycy ostrzegają również, że kontyngenty RKAB w Indonezji są wydawane w tonach mokrych, które zawierają znaczną ilość wilgoci i mają różną zawartość niklu, co dodaje kolejną warstwę niepewności co do ostatecznej ilości dostaw rafinowanego niklu, na którą może to mieć wpływ.
