1. Dostawa cynku: luźna sytuacja utrzymuje się, ale należy zwrócić uwagę na ryzyko strukturalne .
Wydano globalną pojemność wydobycia, co spowodowało znaczny wzrost podaży .
Według danych z autorytatywnych instytucji, globalna produkcja koncentratu cynku wzrośnie o 6% do 8% w 2025. Wzrost wynika głównie z:
Zagraniczne wznowienie produkcji i nowych start-upów produkcyjnych:
Kopalnia Antamina w Peru skorygowała swoją sekwencję wydobywczą, a jego produkcja cynku wzrośnie o 200, 000 w 2025.
Kopalnia Oz w Rosji osiągnęła pełną produkcję, wnosząc 200, 000; Kopalnia Kipushi w Kongo zwiększyła produkcję, dodając kolejne 80, 000 tony .
Kopalnia Endeavour w Australii przyczyniła się do produkcji 80, 000, podczas gdy kopalnia Tara w Irlandii zwiększyła swoją wydajność o 100, 000 po wznowieniu produkcji .
Wzrost krajowy:
Firma Mining Fireworks Mining Fireworks wniósł 80, 000 do wzrostu produkcji, podczas gdy inne projekty przyczyniły się do około 90, 000 ton . Całkowity wzrost wynosił około 170, 000.}}}}}
2. Zależność importu pozostaje na wysokim poziomie, ale należy zwrócić uwagę na zaburzenia geopolityczne .
W pierwszych pięciu miesiącach 2025 r. Import koncentratu cynku Chin wzrósł o 52 . 82% rok do roku . Oczekuje się, że import pozostanie na wysokim poziomie w drugiej połowie roku. Musimy jednak być czujni:
Kopalnia Oz w Rosji stoi w obliczu ryzyka sankcji, które mogą wpływać na podaż 10-15 tysiąca ton .
Potencjalne zakłócenia geopolityczne w transporcie minerałów w Kipushi w Demokratycznej Republice Konga .
3. sprzeczności strukturalne w sytuacji obfitej podaży
Krótkoterminowe: krajowy TC wzrósł do 3800 juanów/tonów, podczas gdy importowany TC osiągnął 65 dolarów amerykańskich/suchą tonę . Odzysk zysków rośliny rafinacyjnej spowodowało odzyskanie szybkości produkcji .
W długim okresie: poślizg w klasach kopalni (takie jak 10, 000- Redukcja produkcji w kopalni Yauli w Peru) i rosnące koszty środowiskowe mogą ograniczyć tempo wzrostu podaży .
Wniosek: W drugiej połowie 2025 r. Ogólny trend obfitej podaży cynku jest bardzo prawdopodobne, że jednak utrzyma się . Jednak czynniki geopolityczne, postęp produkcji kopalni i spadek oceny rudy mogą prowadzić do tymczasowego ucisku zaopatrzenia .
II . Trend ceny cynku: pod wpływem dynamiki podaży i popytu oczekuje się, że cena będzie wykazywać zmienny wzór „początkowo wysokiego, a następnie stopniowo zmniejszając” .
Strona popytu: tradycyjne sektory są słabe, a powstające sektory oferują ograniczone wsparcie .
Tradycyjna konsumpcja:
Infrastruktura: zużycie cynku wzrosło o 200, 000 tony (1%) w ramach bodźca fiskalnego, ale inwestycje w nieruchomości spadły o 15% rok do roku, co negatywnie wpłynęło na popyt .
Automobile: Globalna produkcja i sprzedaż samochodów odnotowano niewielki wzrost (China +3.6%), a popyt na cynk (arkusz ocynkowany) stosowany w nowych pojazdach energetycznych pozostaje stabilny .
Pojawiające się pola:
Zapotrzebowanie na stal ocynkowaną na stojaki fotowoltaiczne rośnie, ale ogólny wzrost jest ograniczony i trudno jest zrekompensować spadek sektora nieruchomości .
2. Makro i zapasy: bitwa między indeksem dolara amerykańskiego a niskim zapasem
Macro: Oczekiwania Fed w celu obniżenia stóp procentowych osłabiły się, a wzmocnienie indeksu dolara amerykańskiego może ograniczyć ceny cynku .
Inwentaryzacja: Zapasy LME jest na niskim poziomie (około 250, 000), ale gromadzenie krajowego zapasów społecznych może wywierać presję na ceny .
3. Prognoza zakresu cen: wsparcie logiczne w zakresie cen 21, 000 - 23, 000 yuan na tonę .
Przebijanie poziomu 23, 000 yuan na tonę:
Nieoczekiwanie dokręcone po stronie podaży (takie jak duże zamknięcia kopalń zagranicznych);
Nastąpił znaczny wzrost popytu (z poważnym relaksacją chińskiej polityki nieruchomości) .
Warunek spadania poniżej 21, 000 yuan na tonę:
Podaż pozostaje obfita, a wzrost popytu nie spełnił oczekiwań .
Indeks dolara amerykańskiego gwałtownie wzrósł, a globalne ryzyko makro zintensyfikowało .
Wniosek: W drugiej połowie 2025 r. Oczekuje się, że cena cynku zmiennie w zakresie 21, 000 - 23, 000 yuan na tonę . przełom będzie wymagał silnego bodźca, a spadek będzie wymagał intensywności niedoboru dostaw .}}
III . ryzyko i możliwości: Skoncentruj się na czterech podstawowych zmiennych
Progress of zagraniczny produkcja kopalni: Jeśli projekty takie jak Kipushi i Oz są opóźnione, może to prowadzić do zaostrzenia dostaw .
Fluktuacje indeksu dolara: zmiany polityki Fed lub zmiany globalnego apetytu na ryzyko wpływają na przepływ środków;
Sygnał techniczny: Jeśli cynk na LME spadnie poniżej poziomu wsparcia 2650 USD za tonę, może wywołać łańcuch sprzedaży .
IV . Sugestie strategiczne: wdrażanie operacji interwałowych, koncentrując się na możliwościach strukturalnych
Mieczające przedsiębiorstwa: Korzystanie z okna wzrostu TC, blokuj długoterminowe umowy o podaż;
Trader: Krótkie pozycje w zakresie cen 22, 000 - 23, 000 yuan/ton, gdy cena wzrośnie i ustawia długie pozycje około 21, 000 yuan/ton .}
W dalszej części przedsiębiorstwa: Skoncentruj się na zamówieniach związanych z popytem i zwróć uwagę na możliwości zastąpienia stopu cylinkowego i cylink
