Nikiel był metalem nieszlachetnym osiągającym najgorsze wyniki w zeszłym roku na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME), gdy rynek trawił wpływ nowej podaży z Indonezji.
Według International Nickel Study Group produkcja wydobywcza w Indonezji wzrosła o 29,2 proc. w pierwszych 10 miesiącach 2023 r. w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. Popyt na nikiel szybko rośnie ze względu na jego zastosowanie w akumulatorach pojazdów elektrycznych, ale nie jest tak szybki jak podaż.
Do niedawna rosnąca nadwyżka podaży ograniczała się do produktów pośrednich, takich jak nikiel żelazowy i kamień, a nie do metali wysokorafinowanych będących przedmiotem obrotu na Londyńskiej Giełdzie Metali i Szanghajskiej Giełdzie Futures.
To się zmienia w miarę wzrostu cen akcji na obu giełdach i zmniejszania się różnicy cen pomiędzy rafinowanym metalem a innymi formami niklu.
Nikiel z trzymiesięczną dostawą na LME, obecnie warty 16 050 dolarów za tonę, wbija się w krzywą kosztów, a borykający się z problemem producenci mogą stanąć w obliczu większych problemów związanych z marżą.
Skok na giełdzie
Przez większą część ubiegłego roku niskie zapasy na Londyńskiej Giełdzie Metali (LME) stanowiły anomalię w niedźwiedziej narracji o niklu.
Jest to objaw rozdźwięku między szybko rosnącą zdolnością produkcyjną Indonezji w zakresie półproduktów a ograniczoną częścią łańcucha dostaw dotyczącą metali rafinowanych.
Zaczęło się to zmieniać w czwartym kwartale ubiegłego roku. Zapasy rejestrowane LME gwałtownie wzrosły z 37 170 ton na początku września do 69 510 ton obecnie.
Jednym z najważniejszych czynników jest ilość rosyjskiego metalu wpływającego do systemu LME.
Gwarantowane zapasy niklu w Rosji wzrosły z 7 068 ton na koniec sierpnia do 17 772 ton na koniec grudnia, co prawdopodobnie odzwierciedla podwójny wpływ słabego popytu i sankcji nałożonych przez zachodnich użytkowników.
Zrobię nadwyżkę
Jednak prawdziwą zmianą jest rosnący tonaż chińskiego metalu w systemie magazynowania Londyńskiej Giełdy Metali. Jeszcze w sierpniu w Chinach w ogóle nie było kwalifikowanego niklu krajowego. Na koniec grudnia zapasy wyniosły 6 408 ton.
Dzieje się tak dzięki zwiększeniu przez Chiny możliwości przetwarzania indonezyjskich produktów pośrednich w metale rafinowane, które można dostarczać na lme.
Macquarie Bank szacuje, że do końca roku roczna zdolność produkcyjna osiągnie 250,000 ton.
Rozwój technologii przetwarzania zbiega się z wysiłkami LME mającymi na celu zwiększenie płynności akcji po załamaniu rynku w marcu 2022 r.
Londyńska Giełda Metali notuje dwie nowe chińskie marki niklu produkowanego przez Huayou Cobalt i Jingmen Gem, o rocznej wydajności odpowiednio 6600 ton i 10,000 ton. Znajdują się na liście dobrych dostaw LME, wraz z Jinchuan i Intime Cash.
Obie firmy produkują katody pełnopłytowe, a zapasy katod pełnopłytowych LME wzrosły od początku grudnia prawie dwukrotnie, do prawie 34,000 ton.
Jednak nie tylko na LME pojawia się coraz więcej chińskich metali.
Zapasy giełdy Shanghai Futures Exchange, które są w dużym stopniu zależne od chińskiej marki niklu, pod koniec maja 2023 r. osiągnęły najniższy od wielu lat poziom 560 ton. Od tego czasu zapasy gwałtownie wzrosły do 14 193 ton, najwyższego poziomu od stycznia 2021 r.
Pod presją
Obie giełdy z radością powitałyby większą płynność akcji ze strony chińskich giełdowców.
Nie jest to jednak dobra wiadomość dla pozostałych producentów.
Ceny niklu na Londyńskiej Giełdzie Metali oscylują w pobliżu najniższych poziomów od trzech lat. Nadzieje, że zrównoważenie indeksów na początku roku spowoduje wzrost cen, zostały rozwiane, a oczekiwane zakupy miały niewielki wpływ.
Drożsi przewoźnicy mają trudności.
W grudniu Panorama Resources Australia przeszła na dobrowolną administrację. Przedstawiciele firmy oświadczyli 8 stycznia, że projekt Savannah Nickel zawiesi działalność, ponieważ „perspektywy osiągnięcia rentowności operacyjnej i finansowej w najbliższej perspektywie są niskie”.
Firma First Quantum ogłosiła w tym tygodniu, że zmniejszy zatrudnienie i produkcję w swojej kopalni Ravensthorpe w Australii w obliczu „poważnego” trzyletniego spadku cen.
Nawet duże firmy, takie jak Grupa BHP, odczuwają szczyptę. „Ciężko pracujemy, aby zachować konkurencyjność na rynku światowym w bardzo trudnym środowisku operacyjnym” – powiedziała Jessica Farrell, prezes zachodniego oddziału firmy w zakresie niklu.
Problem w tym, że nic nie wskazuje na to, że boom na nikiel w Indonezji w najbliższym czasie się zakończy.
Analitycy Macquarie zauważają, że „nasz scenariusz bazowy dla całego rynku niklu będzie utrzymywał się nadwyżki przez cały 2027 r., prawdopodobnie we wszystkich głównych kategoriach produktów”.
W miarę jak coraz większa część nadwyżki jest przetwarzana na rafinowany metal, zapasy giełdowe będą rosły jeszcze bardziej, wywierając jeszcze większą presję na ceny niklu.
